12月11～12日，2023年度的中央经济工作会议召开。

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有关注市场、政策动向的朋友应该知道，这类会议相当于给接下来的经济工作部署作出定调，后续不少动作都是根据会议要点展开。

比如在年中的重磅会议开完后，认房不认贷、下调存量房贷利率、增发1万亿国债等等动作纷纷来了。

因此，这两天召开的会议可谓非常重要，暗含的信号值得关注。

下面，一起来看看吧。

>>> 明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破

会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。

上述要求表明，明年经济工作总基调更加突出“进”字。

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，中央对推动经济增长的态度更加积极，同时强调“先立后破”，或指向明年将加大政策力度，改善拖累经济较大的房地产领域。

他还提到，明年经济将延续内生性曲折复苏，政策也将助力经济巩固增强，预计经济增长目标将制定为5%左右的较高水平。

民生银行首席经济学家温彬认为，“以进促稳”就是要通过发展来保持稳定；“先立后破”，就是要做好新旧模式之间的衔接和切换。

这里的“立”和“破”，包括但不限于房地产发展新模式、能源结构以及政府债务管理机制等，在新机制正式成型之前，原有的模式还将继续运行。

综合黄文涛、温彬的观点+会议定调稳妥化解房地产风险，笔者认为明年房地产的松绑、刺激政策很大概率还会继续出台，包括最近备受关注的房企融资问题也会继续推进、一线城市继续松绑等等。

要知道，房地产仍然是个牵连甚广的行业，自身+相关上下游的链条较长，对经济发展的影响力较大。

大家可以发现，今年依然出了不少楼市政策，一线城市都实质动起来了，预计这当中既有出于维护房地产业平稳运行的考虑，也有出于促进经济发展的考虑。

◇  一线城市部分政策动作，图源财联社

网友上年就在期盼的存量房贷利率下调，今年终迎落实，相信道理也是如此。毕竟利率降了，钱包得到“减负”，不仅利好楼市，还能对促进社会消费起到一定的作用。

这次会议用到了“先立后破”的非常规词汇，或是上层意识到了，先把眼前的地产困境解决好比考虑更远的布局更具紧迫性。

或许有人会说，官方的意志在于逐渐减少经济对房地产的依赖，是要培育高新科技等先进产业形成新的经济支柱，预计包括但不限于会议提到的人工智能、生物制造、商业航天、低空经济、量子、生命科学等等产业。

不可否认，经济对房地产依赖过高并非是好事，结合我国的实际情况来看，行业规模难以回到以前的高位水平基本也成定局。

或许，我国逐渐降低经济对房地产的依赖度是不可阻挡的趋势（注意：不代表抹杀它的客观存在意义，房子归根到底是居住的载体，只要这种需求还在就还需要地产）。

然而摆在眼前的问题是，经过这么多年的发展，房地产与大多数老百姓，形成了资产的深度绑定；仍有一些城市对土地财政持有较高依赖度，而且根据中国宏观经济论坛 CMF披露的信息，2022年全国土地相关税收规模约为1.92万亿，约占地方财政“三本账”收入的46%，想让城市们把这比例降下来也不是一朝一夕能完成的事。

况且，我国的高新科技等先进产业还没取得较好的建设成就，也并非用短短几年就能搞好。

因而短期来看，房地产的重要性依然难以取代，楼市还是得“救”，该出的政策还是得出。

根据官方的定调，我国房地产要改变发展模式是势在必行的事。本次会议提到的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造，正是助推构建房地产发展新模式的3大工程。

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然而，树立系列新机制、构建新模式不是一蹴而能够达成的事情，需要一定的时间去过渡。

综合来看，当下的房地产困境有需要管，设法提振市场信心/预期、促进市场回暖具有重要性。

>>> 加强政策工具创新和协调配合

会议要求，要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合；要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示：2024年宏观经济形势进一步好转过程中，政策面要保持稳增长取向。各部门在出台政策措施过程中，应全面评估可能带来的影响，慎重出台有可能产生需求收缩效应政策，多安排有助于需求扩张的政策，加强各类政策协调配合，形成政策合力。

招联首席研究员董希淼表示：面对内外部多重挑战与压力，2024年应进一步加强政策协调，更好发挥和放大政策组合效应。综合用好财政政策、货币政策、产业政策、就业政策，让各类政策更加协调，协同发力，使政策效果更加明显，从而增强对稳消费、稳就业、稳外贸等的支持力度。

董希淼还说：“特别是，应用好积极的财政政策和稳健的货币政策组合，更精准有力地刺激消费和增加投资，充分发挥消费的基础性作用，发挥政府投资对民间投资、外商投资的引导带动作用。”

◇  图源网络，与文案无关

笔者观察到，“逆周期调节”、“跨周期调节”在今年多次会议都有出现，这两个词有何寓意？下面是比较权威的解释。

-- 逆周期调节，是指通过一些政策工具和措施，熨平经济运行中，过度的周期性波动，降低由此积累的系统性风险。

它是一种政府对经济周期波动作出的反应，其基本原理是在经济高峰期，政府应采取措施抑制经济增长，防止出现严重的通货膨胀和经济泡沫；而在经济低谷期，政府应采取措施来刺激经济发展，增加就业、提高社会保障水平、维护市场信心等等。

-- 跨周期调节，要求政策保持连续性和稳定性，更加注重衔接，防止调整过早或过快。

此外，会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策、加强政策工具创新和协调配合、增强宏观政策取向一致性，预测明年各类政策间的契合度会更高、财政政策力度会大于货币政策。

对于财政政策，王青认为2024年目标财政赤字率或将设定在3.5%左右，新增地方政府专项债规模也会达到4万亿左右。

对于货币政策，中信证券首席经济学家明明认为：此次中央经济工作会议提出“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，或意味着政府将通过货币金融政策发力，增加流入实体经济的广义货币供应量，进而提振价格水平。

“考虑到最近两个月通胀数据持续回落，预计年底前降息或降准落地的概率比较大”。

>>> 巩固外贸外资基本盘

会议提出，要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。

今年以来主要受外需因素影响，我国外贸出口增速有所放缓。今年东莞经济表现不如预期，其中正有受到外贸因素的影响。截至10月，东莞外贸恢复正增长，希望明年情况也能好些。

◇  图源东莞发布

会议还提到要切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点，无疑也是便于国际间的交流、利好经济发展。

>>> 更好支持民营企业发展

今年以来，官方多次出台支持民营经济发展的利好政策，譬如7月份出台的“31条”、8月份出台的“28条”、11月份出台的“25条”......

◇  图源人民日报

本次会议，也有提到支持民企的系列措施：

◎ 在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措；

◎ 加快全国统一大市场建设，着力破除各种形式的地方保护和市场分割；

◎ 有效降低全社会物流成本；

◎ 谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革......

民营经济在我国具有举足轻重的地位，有人认为它的重要性远远超过“半壁江山”，因此支持民企发展尤为重要。

>>> 加强经济宣传和舆论引导

无论是国内还是国际上的媒体，都出现过唱衰中国经济发展的声音。预判接下来，会加大对这类行为的打击力度。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，“明年有必要做好提前与市场充分、有效沟通，及时、有力、有效地回应舆论关切，改进宣传方式”、“经济有亮点也有隐忧，积极回应和应对，才能真正打消公众疑虑”。

“同时，政策还要通过走在市场预期前面引导预期，加强与市场的沟通。避免让市场等待政策，有必要让政策走在市场预期前面，超出市场预期，如此才能打破低迷的市场情绪，调动起微观主体的积极性”。

值得注意的是，会议强调了要抓落实（要不折不扣抓落实，确保最终效果符合党中央决策意图；要雷厉风行抓落实，统筹把握时度效；要求真务实抓落实，坚决纠治形式主义、官僚主义；要敢作善为抓落实，坚持正确用人导向，充分发挥各级领导干部的积极性主动性创造性），希望相关动作能够快速出来吧。

注：本文展示的专家见解均源于「中国证券报」